1、钢材社会库存由升转降,原料弱势,钢材价格走弱幅度收窄

　　钢材社会库存由升转降,需求显现韧性。本周螺纹钢和线材社会库存降幅较大,螺纹钢比上周减少3.08%,线材较上周减少5.96%。热轧板卷、中厚板和冷轧产品库存有所回升,热轧板卷较上周库存回升1.08%,中厚板较上周库存回升2.68%,冷轧产品较上周库存回升2.42%,但热轧板卷和中厚板仍分别低于去年同期水平7.62%和8.99%。本周国内主要建筑钢材生产企业的螺纹钢库存上升5.55%,线材库存维持不变。

　　钢材价格震荡走弱,但幅度明显收窄,预计后期价格将维持。本周螺纹钢价格跌幅最大,涨跌幅达到-1.97%;中厚板和热轧板卷涨跌幅分别为-1.14%和-1.39%;冷轧产品价格相对稳定,跌幅最小,涨跌幅为-0.64%。

　　原料价格以弱势为主。本周内62%粉矿和BP粉矿价格继续走弱,涨跌幅为-1.81%。铁矿石海运价格提升,尤其是西澳-青岛铁矿石运价上涨22%。废钢和焦煤价格稳定,焦炭价格回调,涨跌幅为-2.15%。本周国内大中型钢厂的焦炭和铁矿石库存不变,废钢和炼焦煤的库存略有提高。

　　2、供给增长有限,产品盈利面走势分化,呈现“板强长弱”

　　环保高压下供给增长有限。本周国内高炉开工率上升0.39%,比上月同期上升0.2%;唐山钢厂高炉开工率本周较上周持平,较上月降低2.4%。本周唐山钢厂产能利用率较上周持平,较上月同期降低1.24%。

　　板材产品利润提升,长材利润下降,受下游需求结构影响,“板强长弱”格局仍将持续。根据模型测算得到的本周钢材盈利情况走势分化,其中螺纹钢吨钢毛利下跌幅度最大,涨跌幅为-4.04%,当前吨钢毛利为651元/吨;中厚板和热轧板卷吨钢毛利相对稳定,当前吨钢毛利分别为792元/吨和781元/吨;冷轧产品吨钢毛利大幅回升,本周升幅为2.69%,当前吨钢毛利为585元/吨。

　　3、投资建议:关注库存由升转降后的反弹行情。随着库存由升转降,同时企业中报业绩增长确定性大,个别企业有大幅预增,市场情绪将好转,板块大概率迎来一波反弹行情,关注估值修复的投资机会。